在最新发布的金融数据观察中，央行于2024年10月14日披露的数据显示，9月份我国新增人民币贷款规模达到1.59万亿元，较去年同期减少7200亿元；同时，9月新增社会融资总额为3.76万亿元，同比减少3722亿元。此外，9月末广义货币（M2）同比增长6.8%，增速较上月末提升0.5个百分点，而狭义货币（M1）同比下降7.4%，降幅较上月末扩大0.1个百分点。

深入分析，受房地产市场调整和城投平台融资限制等因素影响，9月份信贷需求总体呈现疲软状态，金融领域“挤水分”效应亦使得信贷数据保持低位。然而，得益于专项债券发行的加速，债券融资保持强劲，为新增社融提供了重要支撑。理财资金的回流推动9月末M2增速显著回升，而房地产市场的持续低迷和金融“挤水分”效应则导致M1增速继续下滑。

展望未来，预计9月份新增信贷的下降趋势可能已触底，10月份起有望转为同比增长。这一转变得益于一系列增量政策的逐步实施，尤其是央行降息将刺激信贷需求，同时降准的实施和大型银行资本补充计划也将激励银行增加放贷。在宏观经济政策全面转向稳增长的大背景下，金融“挤水分”效应将逐渐减弱，信贷增长成为提振经济动能的关键。预计四季度银行将加大对房地产行业“白名单”项目的贷款投放，随着房贷利率下调和限购政策的进一步放宽，居民房贷余额也有望恢复增长。此外，在政策面扩大投资力度的推动下，企业中长期贷款也将实现同比正增长。社融方面，随着财政增量政策的实施，四季度债券发行预计将迎来高峰，新增社融也将恢复同比多增态势。我们预计，为支持债券的顺利发行，四季度央行可能再次降准0.5个百分点，向银行体系释放资金约1万亿元。

具体分析如下：

一、9月新增贷款同比大幅减少，企业和居民贷款新增规模均有所下降，主要原因是贷款需求不旺，以及金融“挤水分”效应对企业贷款的持续影响。

二、受贷款和企业债券融资等分项拖累，9月新增社融规模低于去年同期，但在债券融资的强劲支撑下，社融同比表现仍优于贷款。

三、9月末M2增速大幅回升，主要得益于去年同期基数较低和理财资金向存款回流；而M1增速下滑幅度加大，主要是金融“挤水分”效应和企业活期存款减少的影响。