9月20日，央行宣布维持贷款市场报价利率（LPR）不变，1年期及5年期以上LPR分别保持在3.35%和3.85%。市场对此普遍理解为降息预期落空。然而，与此同时，另一条信息在周末引起了关注：多家中小银行宣布降低人民币存款挂牌利率，个别银行降低幅度达40个基点。

多家银行联手降息，金融政策再放宽！

为何贷款利率未见调整，中小银行的存款利率却下调？原因无他，中小银行的净息差已逼近临界点，若进一步压缩，恐触发系统风险。根据国家金融监督管理总局数据，二季度商业银行净息差为1.54%，与一季度持平，但处于历史低位，且低于规定的1.8%的警戒线。

在此背景下，A股的平均股息率已上升至2.68%，某些行业更是高达3.41%和4.17%，显示出核心资产未来收益率的稳定。与此同时，港股市场近期发行的中期票据利率为2.32%，而某些公司股息率已达到8%，预示着未来股息率的进一步提升。

投资者放弃较高股息率的股票而选择债券，除了风险偏好因素外，更多是对未来资本市场的预期。一旦市场预期出现反转，核心资产估值的修复将迅速启动。港股市场已出现反转迹象，A股市场中的资源股、公共事业股和制造业龙头公司股价也已提前反应。

在当前市场环境下，保持警觉，避免在市场底部失去投资机会至关重要。本文仅为个人观点，不构成投资建议，请投资者结合自身情况审慎决策。