住建部等多部门于10月17日召开会议，宣布重启棚户区改造计划，预计惠及100万户家庭。同时，推出高达4万亿元的贷款计划，确保棚改项目资金充足。

回顾2014年，在房地产市场低迷时期，也曾推出棚改计划以刺激市场。此次重演旧策，但市场反应冷淡，房地产板块在新闻发布会后反而领跌。

资本市场对棚改计划表达了不满，原因何在？

百万套棚改启动，股市反应冷淡之谜解析

一方面，市场环境已大不相同。2014年，城镇化快速推进，人口增长，房价相对较低，市场需求旺盛。如今，这些有利条件均已不复存在，需求自然大幅减少。

另一方面，开发商债务负担沉重，4万亿元的棚改计划难以彻底改变局势。棚改货币化通常发放“房票”，房票仅限购买指定商品房，旨在去库存。然而，在去库存的同时，新建商品房导致库存总量并未实质减少，房价难以反弹。

在当前购房需求疲软的背景下，开发商参与棚改的意愿远低于2014年，这让人对4万亿元贷款计划能否全面落实以及棚改进度能否按计划进行充满疑问。

今日股市也出现重大波动，午后A股大幅跳水，上证指数跌幅超过1%。这反映出市场对政策效果的疑虑。实际上，A股的下跌趋势已形成一段时间，曾多次在视频和文章中提及这一点。连续四天盘整后，今日终于明确选择了新的趋势。

展望未来，大盘很可能会继续下行。应保持谨慎，避免盲目满仓，当前市场环境下，没有股票值得追涨。只有在大盘经历深幅调整后，才可能止跌回升。建议将仓位控制在三成左右，等待市场企稳信号。

自9月18日我们提出市场遍地黄金，9月19日建议加仓，再到10月2日提醒节后谨慎，以及10月9日指出普涨牛市结束，我们一直准确把握市场节奏。